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El mini-presupuesto de reducción de impuestos de Kwasi Kwarteng provocó el colapso del mercado, confirma el Banco de Inglaterra

El minipresupuesto fue el principal desencadenante del colapso de los mercados del mes pasado, concluyó el Banco de Inglaterra a pesar de las afirmaciones de los ministros de que las fuerzas globales fueron responsables del aumento en los rendimientos de los bonos y la caída de la libra.

El vicegobernador del Banco dijo que si no hubiera intervenido con una garantía de financiación de 65.000 millones de libras esterlinas, algunos fondos de pensiones habrían colapsado en cuestión de horas y se habrían arriesgado a una «espiral» de costos de interés cada vez más altos sobre la deuda del gobierno.

El valor de la libra esterlina frente al dólar cayó bruscamente después del mini-presupuesto de Kwasi Kwarteng el 23 de septiembre, y de nuevo tres días después de una pausa de fin de semana, aunque ahora se ha recuperado por encima de su nivel original.

Mientras tanto, el interés pagado por el Gobierno sobre los bonos a largo plazo, también conocidos como gilts, aumentó rápidamente y se mantiene más alto que antes de la declaración fiscal.

En una carta a los parlamentarios del comité del Tesoro de la Cámara de los Comunes, el vicegobernador del Banco, Sir John Cunliffe, señaló que “el empeoramiento de las perspectivas económicas mundiales había provocado la volatilidad de los mercados en los últimos meses”.

Dijo que las tasas de interés estaban aumentando en todo el mundo, incluso en el Reino Unido, donde el Banco anunció un aumento de 0,5 puntos porcentuales el día anterior al minipresupuesto.

Pero, agregó: “El viernes 23 de septiembre, el Canciller anunció el plan de crecimiento del Gobierno. El personal del banco realizó informes regulares sobre precios y liquidez en los principales mercados financieros. La libra esterlina cayó alrededor de un 4 por ciento en términos de dólares estadounidenses y alrededor de un 2 por ciento en términos de euros. Los rendimientos de los gilts a largo plazo aumentaron 30 puntos básicos en el transcurso del día. Las condiciones de liquidez eran muy malas”.

Sir John dijo que «la velocidad y la escala de los movimientos en los rendimientos de los gilts no tenían precedentes», con dos días en los que el costo de los préstamos aumentó en una cantidad mayor que cualquier otro día de este siglo. Su carta incluía gráficos que mostraban que los rendimientos de los bonos del Reino Unido habían crecido mucho más rápido que los de EE. UU. o la eurozona, mientras que la libra perdía frente al euro y al dólar, en una señal de que la fortaleza histórica de la moneda estadounidense no se debe únicamente a responsable de la debilidad de la libra esterlina.

El vicegobernador confirmó los rumores de que para una serie de fondos de pensiones que utilizan una técnica de inversión llamada «inversión impulsada por pasivos», el cambio en los rendimientos de los bonos resultó casi fatal. Se le dijo al Banco el 27 de septiembre que sin una intervención, varios de estos fondos “tendrían que comenzar el proceso de liquidación a la mañana siguiente”. Esto habría causado una «espiral potencialmente autorreforzante» que conduciría a una «inestabilidad financiera generalizada», afirmó.

El personal trabajó durante toda la noche para diseñar un plan anunciado al día siguiente en el que el Banco compraría hasta 5.000 millones de libras esterlinas en bonos al día durante 13 días para reducir los rendimientos. La medida logró calmar los mercados y, hasta el momento, solo se han gastado 3.700 millones de libras esterlinas.

La carta de Sir John parece contradecir las reiteradas afirmaciones de Kwarteng de que Gran Bretaña ha sido víctima de la turbulencia de los mercados globales. dijo el canciller Noticias GB esta semana: “Creo que todos los elementos del mercado pueden haberse sorprendido por la audacia del paquete. Pero, por supuesto, también había un contexto global.

“Es muy importante recordar que a principios de la semana pasada el dólar estaba tocando máximos, máximos de 20 años frente al euro, máximos de 50 años frente al yen, y el Banco de Japón tuvo que intervenir para respaldar al yen. Y todo esto fue en el contexto de la Reserva Federal. La Reserva Federal de EE. UU. realmente estaba elevando las tasas de interés”.

También se quejó de que “nadie tiene problemas” con las medidas de estímulo de Joe Biden, que han hecho que el gobierno de EE. UU. gaste miles de millones más en servicios públicos, a pesar de la reacción de los mercados a los recortes de impuestos de Gran Bretaña.

Oliver Barker

Nació en Bristol y se crió en Southampton. Tiene una licenciatura en Contabilidad y Economía y una maestría en Finanzas y Economía de la Universidad de Southampton. Tiene 34 años y vive en Midanbury, Southampton.

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